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世界各国都有的熔断制度 揭开“熔断”|赵子琪个人资料

编辑:北京飞炫空间展览展示有限公司 时间:2015-09-18 11:31:01阅读次数:2
世界各国都有的熔断制度 揭开“熔断”前世今生

  【环球网综合2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b道 7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523 石华轩】9月6日晚间,证监会负责人表态称,要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后将研究制定实施指数熔断机制方案,严格管和限制程序化交易,抑制2442b579b2ac294dbfe616599d70a8d9期货过度投机,规范股票融资业务。所谓熔断机制,美国证券交易委员会设立的一种保护机制,即在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标时,交易将暂停一段时间。

  证监a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db这一表态得到了国内三大交易所的积极响应。9月7日晚间,上交所、深交所和中金所联合发布,就指数熔断相dfeb9c8227880f890cb9553d2894c832规定公开征求意见。根据意见,三大交易所拟在保现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制;拟设置5%、7%两档指数熔断b88c6be954438112b2f38ccc7d8d6bee,涨跌都熔断;拟以2697b64924809a2213932991d3ff4362指数作为指数熔断的基准指数。拟分档确定指数熔断时间,触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟。征求意见稿截止日期为9月21日。触发5%熔断阈值时,暂停交易30分钟,熔断结束时进行集合竞价,之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值,以及全天任何时段触发7%熔断阈值的,暂停交易至收市。

  据不完全统计,世界各国交易都有熔断制度,除中国外,法国、日本、芬兰、澳大利亚、印度、马来西等国都有触发熔断的限制,其中幅度较大的有菲律宾,涨跌幅限制为前一日股价的40%,较小的则有埃及,这一数字仅为5%。

  由于各证券市场、各投资品的特征不同,其所使用的熔断机制也各有特点。美采用的熔断机制主要为“熔而断”形式。以S&P500指数为例,当S&P500指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时,全美证券市场交易将暂停15分钟;当S&P500指数较前天收盘点位下跌20%时,当天交易停止。国现行熔断机制的诞生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件,当天也被称作“黑色星期一”,道琼斯指数下跌22.61%。

  美国作为金融界先行的美国,经历1987年股灾之后开始推行熔断机制。1987年10月19日,纽约股票市场143cebad02fa9d3173a0d28d2b2411e7了史上最大的一次崩盘事件,道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点,果粒橙含禁用农药,跌幅达22.6%,由于没有熔断机制和涨跌幅限制,许多百万富翁一之间沦为贫民,这一天被金融界称为“黑色星期一”。

  1988年10月19日,即在“黑色星期一”一周年后,美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所(79a59bb1bd99c54d74ea0ee817ef92e9)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制,在以后的18年中,美国没有出现大规模股灾。

  美国股票市场采取的价格限制主要表现在交易暂停机制,而不像中国设置涨跌幅限制。根据美国证交会的最新规定,当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时,美国所有证券市场交易均将暂停15分钟,即所谓“熔断机制”,但对于美股交易时段以外的股指期货交易,标准略有不同。

  除上述针对大盘的熔断机制,2010年6月,8da943d24a643ee234b567c190a1411a股闪电暴跌后,美国证交会在继1988年创立的大盘熔断机制基础上,推出了个股熔断机制,以防止此后股市急遽滑坡而可能耗尽市场的流动性。2012年5月,美国证交会又批准了以涨跌限制(限制价格波动上下限)机制替代之前实施的个股熔断机制,更着于阻止个股偏离一个特定的价格幅度区间,以降低暴涨暴跌所带来的市场波动以及波动所引起的后续影响。即如在15秒内价格涨跌幅度超过5%,将暂停这只股票交易5分钟,但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至10%。

  法国根据股票交易形态不同,制定有不同的涨跌幅与暂停交易时间。全日每只4ecab1433a2148f9230aba8037a4ed37为前日收盘价的21.25%,最大跌幅为18.75%。如果价格波动过前日的10%,则暂停交易15分钟。

  日本当期货价格超过标准价格的特定范围和公平价格的特定范围,期货交易将会暂停交易。暂停交易的时间为15分钟。如果暂停交易发生在上午收盘前的15分钟内,暂停交易只在上午收盘前执行。当东京股票价格指数(TOPIX)超过特定价格区间时,禁止买卖涉及套利交易的股票,到价格恢复到特定价格区间内。2013年5月23日日经225指数大跌,日经225指数期货就曾触发“熔断机制”而暂停交易。

  韩国若韩国股票44cfea5da2e1d04ecbe4806ab56928df3b5f90d1908519bc8a56f3a7805f7指数(KOSPI)较前一天收盘价下跌了10%或10%以上,并且这种下跌持续了一分钟,股票交易暂停十分钟,个股涨跌幅限制为15%。如果交易量最大的期货合约价格偏离前一天收盘价5%5%以上,同时期货价格偏离其公平价格3%或3%以上,并且这种价格变动持续了一分钟,期货合约停止交易五分钟。熔断机制每天只475ee89ebe6285ff7ca8262142ca081c一次,在下午2:20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况,期货合约停止交易20分钟。

  新加坡当潜在交易价格于参考价格(该e42224d06d2024599a539ce55945b509易至少五钟之的最后成交价)的10%时,则触发5分钟的“冷静期”。在该期内,证券仅允许在±10%范围内交易,5分后交易恢复正常,并重新计算新的参考价格。(该规定适于约占新交所80%交易量券,包括部分指数。)香港由于2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3有涨跌停板7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5制,5bc5e86dea0ba803b841395b34ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a125988061b437经常上演诸如汉能薄膜发电(00566,HK)半小时内股价腰斩的情况,不过,港交所正试改变上述情况。港交所行政总裁李小加表示,市场对引入市波动调节机制已公示,将尽快公布咨询结果。此外他还指出,若该机制获通过,最快2016年可正式推出。






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