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私募:融资余额下降或已触底|立思辰

编辑:北京飞炫空间展览展示有限公司 时间:2015-09-21 16:52:15阅读次数:2
私募:融资余额下降或已触底

  每日经济新记者 杨建

  2014年,两融余额开始143cebad02fa9d3173a0d28d2b2411e7式增长,展现出市场理性的一面,丰厚的赚钱效应使不少投资者狂热加杠杆,但也埋下了大跌隐患。《每日经济新闻》7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523注意到,随着2015年6月中旬之后指数与两融余额的深度回调,也令融资客更楚地意识到杠杆工具的风险,更促成7月之后投资者主动降杠杆,自发推动两融向健康投资回归。私募认为,融资余额下降的趋势或已触底。

  8月中下旬两融余额猛降

  东方财富数据显示,2014年5月之前,沪深两市两融余额一直4000亿元之下。随后的几个月,两融余额稳步上升,融资业务也进入了快速扩张期,2014年12月,A股融资余额站上1万亿元新平台,实现量的突变;随着指数走高,2015年融资业务f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284爆发式增长,2015年5月,A股融资余额达到2万亿元水平,在半年内实现了融资余额翻倍,但这一水平维持到今年的5月和6月,随后A股进入去杠杆07732e7619c7f88963b61b8e7879e615,融资余额持续下降,至今已跌破万亿元大

  数据显示,截至8月31日,融资融券余额为10592亿元。8月上半月,随着A股企稳反弹,两融余额一度出现缓慢回升。但随着8月18日股市再次出现暴跌,两融余额出现“十连跌”,余额减少3335.91亿元。特别8月21日~26日,在大盘续下挫中,两融余额5个易日日均减少559亿元,显示出融资盘遭遇大规模强平的迹象。

  一位私募表示,杠杆交易是把“双刃剑”,对股市具有助涨助跌的作用,融资余额持续回落,给A股资金面带来一定的压力。随着融资交易降温,也使A股成交额明显回落,沪深两市成交已告别单日超过1万亿元的“常态”,由于量能难以放大和融资净流出的影响,A股反弹度受到制约。

  上述私募还表示,按照主要成熟市场的规律,一般融资总量占市场总市值的比例在2%左右比较合适,A股融资融券余额维持在1万亿元左右比较合理。上证指数最近两天在3000点附近企稳时,融资净流出有所收窄,或意味着融资余额下降趋势已触底。

  监管层连续出收效

  广2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b显示,海外成熟市场两融余额占市值比例大致稳定在1%~2%的区,但个人投资占比较的活跃市场,该比例也曾达到5%左右的高位。一般融资总量占市场总市值2%左右,对A股而言,这26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e比例大致相当于1亿元的融资总量。这意味着暴涨过后,73b0bd4bf353202428314490e17299e5开始意识到杠杆工具所蕴含的风险,两融格局开始向健康投资归。

  记者注意到,此为维护市场健康稳定运行,早在2014年末,英国威廉王子,证监会就6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e针对券商两融业务先后展开过两轮规范整顿,并对违规行为给予暂停新开融资融券客户信用账户3个月的监管措施。之后的2015年4月,证监会提出七方面要求规范两融,并提出“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”的要求。

  在管层之外,部券商机构也在积极行动。当大盘还在5000点高位附近震荡,申万宏源便将中国平安调出融资标的;此外,多券商再次调高户保证金比例,调低标的物担保折算率,这被市场作A股开启降杠杆的强烈信号;进入8月,沪深交易所b0f89d892cf50724a570add1c75d64fd两融细则,将融券规则由T+0改为T+1,防止过于频繁杠杆交易行为可能a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db对市场秩序造成不利影响。此后,包括中信在内的多家券商宣布暂停融券卖出交易。

  记者注意到,2015年6月12日,证监会宣布就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见;沪深交易所也于同日就修订后的融资融券交易实施细则公开征求意见。此次监管层对两融净资本的7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5定,目的主要是对券商的风险控制进行督导,从而降低杠杆。此次修订的1c7e080dbf98fcb83528896e73e5080c亮点是,证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍,在于合理确定了融资融券的业务规模,降低杠杆风险意逐步彰显。

  业内人士表示,受监管升级、券商自查自纠、融资客主动控制风险等共同作,相比最高峰时,当下两融余额降幅近半,投资者借道两融获取额收益的难度显著加大,这也促d7a4cc73f172f8cb896b6cbf6d56d33e融资融券回归到健康、理性的轨道上。





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