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风向微变引发剧烈股震 a股缩量深调仍从容 |

编辑:北京飞炫空间展览展示有限公司 时间:2015-07-06 10:05:34阅读次数:2
风向微变引发剧烈股震 A股缩量深调仍从容

  进入6月中旬以后,A股市场出现了震荡渐趋剧烈的走势特征。尤其是6月19日,端午节前的最后一个交易日,居然沪深两市有近1000家个股跌停,上证指数暴跌6.42%,日K线图的头部形态渐趋明显。

  牛市逻辑削弱

  当前A股市场出现如此走势的确令人心寒,因为刚刚感受到牛市的好运,但好花不常开,进入6月中旬之后就出现了剧烈下跌的K线形态。

  对此,分析人士指出,两个方面的因素可能导致了场内资金蜂拥而出。一是货币政策略有变化。券商研究所的相关报告指出,本轮牛市最大的助推力是央行货币宽松政策,导致入市的资金不断增长,一直推着股市涨到了5000点。但近期国家政策重心正在从货币政策转向财政政策。对资本市场而言,短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险,这就导致了股市的大幅波动。

  二是降杠杆的政策使得后续资金接盘力量大减。由于A股市场,尤其是创业板,早已越过估值的束缚而走出天马行空的行情特征,此时的创业板就是一个击鼓传花的场所,需要更多的资金加盟,才会让游戏延续下去。但由于一系列降杠杆的政策措施比如券商关闭HOMS系统等,这些均使得市场跟风买力减弱,其实也就意味着风力减弱,那些吹上去的猪们终于因为地心引力而迅速掉到地上。所以,6月19日出现了千股跌停的旷世奇观。

  多空互换场地 市场切入调整模式

  据此,可以看出多空可能会互换场地。如果从长周期来说,2006年至2007年,多头是主场,空头是客场。2008年至2012年则是空头是主场,多头是客场。到了2013年,多头引导能量开始聚集,双方拉锯,多头略胜一筹。到了2014年、2015年上半年,则是多头掌控盘面。但在近期,则可能是空头重新掌控盘面,A股市场切入调整模式。

  这不仅仅是因为货币政策的延后所带来的心理预期的落差,也不仅仅在于降杠杆所带来的融资盘平仓的压力,而且还来源于地心引力规律的作用。地心引力的规律可能在某段时间因风力太大而失效,但随着风力减弱,地心引力仍然起引导作用,就如同人不能拎着自己头发离开地球一样,高估的个股股价必然要为高估价格支付高昂的调整成本。所以,当我国证券化率达到100%之后,当创业板上市公司市盈率达到110倍以后,当主板市场剔除银行股之后的市盈率达到60倍之后,A股市场的地心引力终将起作用。更何况,降杠杆以及货币政策的延后让风力减少,此时自然让A股市场的地心引力发挥了应有的效应,牵引着高估的品种行走在价值回归之路上。

  当然,也有分析人士指出,当前A股市场固然进入调整模式,但不宜过于看淡当前的A股,因为A股已经被赋予更多的战略价值。所以,适当的估值泡沫是相关各方均认可的。因此,在急跌之后,不排除新的刺激政策出台的可能性。这的确有此可能。但就目前来说,空头刚刚掌控主动权,且融资盘的平仓压力还未充分释放,因此,短线还将进一步探明底部。

  利用急跌低吸业绩加速增长股

  所以,在操作中,建议投资者仍不宜加大仓位,不排除在6月下旬仍有进一步调整探底的可能性。

  只是考虑到证券市场永远是有机会的,急跌,其实并不是在聚集风险,而是在释放风险。所以,对于一些业绩加速增长的个股,如果股价再度持续大跌,往往是加仓的契机,比如说新股的金雷风电就在周五逆势冲击涨停板。因此,对先导股份等业绩成长趋势加速的新股、松芝股份等新能源动力汽车产业链个股,以及猪周期受益的天邦股份、雏鹰农牧等个股,它们如果再度大跌,的确可以考虑倒金字塔型建仓,慢慢加仓。(金百临咨询 秦洪)

   纳指新高已创终不悔 A股缩量深调仍从容

   受希腊债务问题困扰,美股上周五未能延续此前的强攻势头,而是转入窄幅整理走势,道指、标普、纳指依次收低0.56%、0.54%、0.31%,周升幅随之便被压缩到了0.64%、0.75%、1.30%。放眼全球,普跌的惨像已被涨少跌多的局面所取代,可涨幅榜首尾的差距骤然扩大到15%,重要原因就是希腊狂泻11%以上并创最近33个月来的新低,不少股指的下调速度还大幅提升,如英、法、德、意等减速下行后步调又再次加快,而G7成员半数以上则收成周星,美股的上行就显得有些曲高和寡。只是欧洲现已持续滑落四周,近日回升也就不足为奇,能否真正扭转颓势才是问题的关键。

   与此同时,国际期市仍在延续弱势整理局面。美元指数至今已连续三周无力下滑,但由回调比例判断,目前仍在强势范畴内,而上月和年初平台的低点又构成双重支撑,且三周来的下调颇有下降楔形之意,即近期很可能会企稳回升而不是继续调整。粮棉品种依旧是涨跌不一,CRB指数在5周线下又收一颗小阴星,铜、铅、锌等仍是疲惫不堪,而原油则遭遇周末逆转,40周均线下星罗棋布的特点更加清晰,显示不确定因素始终都很大,市场一直在等待突破的契机;黄金继续弹升,白银也止跌回升并收一颗上影周阳星,两者虽有强与弱的区别,但三个多月的区间盘整态势却都没有改变。

   美国近日的经济数据总体偏多。虽然5月新屋开建量大幅回落,工业产出也意外下降,纽约联储6月制造业指数还出乎意料地暴跌并创两年多新低,可6月费城联储制造业指数却飙升至去年12月以来新高,6月NAHB建筑商信心反弹也是去年9月来最高,5月营建许可申请量、CPI环比涨幅还分别创2007年8月、2013年2月以来之最,而上周初请失业金人数又好于预期,且美联储政策声明显示经济活动适度扩张并暗示今年将采取利率行动,耶伦的鸽派言论也让市场感到振奋。就技术现状而言,三大股指上周波幅均扩大约两成,超出年内平均水平一成左右,道指、标普已连续第四周扩张,预示活动区间很可能将有所收敛,纳指更是创历史新高并形成一阳吞三阴的组合,近日继续上攻并刷新高点纪录的希望就比较大,只是这种强势并未得到盟友的支持,不仅使多方失去了明确的目标,而且某种程度还加大了短期变数。换言之,惯性上冲仍难以突破甚至触及18380点、2145点、5250点,一旦回落,17940点、2100点、5070点的支撑则将岌岌可危。

   A股上周出现大幅回调,沪深大盘周五再次跳空下行并击穿5周均线,周跌幅也猛增到13.32%、13.11%,一阴吞三阳的周线组合也表明调整已不可避免,而成交量却明显萎缩,既说明市场表现比较平稳,又十分有利于多方组织反击。以量能来说,上周成交总额7.98万亿元较前锐减近两成,说明近日参与热情已大幅降温,每日间量变的算术均值又略有提高,意味着市场各方开始躁动,短期变数势必就会加大;周波幅暴增导致沪深单位股指量能骤减80%、64%,以日计也缩减过半,表明空方并未花费多少力气便将股指大幅压低,其真实的成果到底有多大就值得怀疑,这也为多方发动反击提供了便利条件。以大盘来看,两市深幅回落并创近359周、343周的最大跌幅,数道整数大关接连失守,波幅区间骤然扩大2.88倍、1.39倍,最大落差700点、2511点则高居历史第一、第二,空方长驱直入究竟是绝对占优,还是因多方坚壁清野策略而未能取得多少实质成果呢?无论怎样,近三个月来的强攻态势已有重大转变,从年内低点到高点的跨度又分别是83、99天,短短一周内留有两个日线下降缺口还是本轮行情至今的头一次,已经修正的低点连线也将发生角色转换即由支撑演变为阻压(该线日升17点、58点,周三在4636点、15927点),而4367点、14963点则可能成为一个重要的下探目标。尽管如此,但从波形、回调比例等方面判断,目前还不能断言升势已结束,也不可否认现在仍属强势调整。

   综上,国际期市或许依旧萎靡不振,欧美股市短期走向则要看希腊问题而定。两市虽难免惯性低开并顺势下探,但缩量深调后时常会出现反弹,日均量进一步缩减将比放量更有利些,权重群体则将是企稳以及弹升能否持续的关键。(中信建投北京三里河路营业部 云清泉)

   关注60日均线支撑作用

   自创出5178点本轮上涨新高之后,A股一路震荡回落,盘面上呈现明显的普跌格局,大中小市值品种均有不同程度的下挫,丰厚的获利盘兑现意愿高涨,沪指最终未能守住5000点大关。笔者认为,短期供求矛盾的加剧以及技术调整要求的加大固然是导致上周A股回落的重要因素,但中长线来看,改革的推进以及政策的宽松仍会对指数形成正面的支撑,预计沪指回踩60日均线后仍有望重返升势。

   从盘面表现来看,市场筹码兑现意愿的不断提升使得盘面抛压沉重,无论权重板块还是中小盘股都有较大的下挫,创业板指数一周跌幅超过10%。在乐视网、三六五网、全通教育等龙头品种未能继续逞强的情况下,互联网相关的信息安全、在线教育等题材概念板块跌幅靠前。由于相对较高的估值水平需要稳定的高增长业绩来充分消化,而中期业绩表现一般使得市场开始担忧中小盘品种估值泡沫的破灭。从中短期来看,在缺乏更多的政策面支持的情况下,创业板、中小板的估值仍存在回归理性的过程。从权重板块的表现来看,一向扮演护盘角色的金融股上周也未能表现强势,尽管交通银行开启混改的消息得到证实,但市场的解读反而更倾向于“利好兑现成利空”,银行股的走低不仅使得地产、保险等板块也难有作为,同时也大幅拖累了指数的表现。整体来看,上周盘面乏善可陈,虽然不乏部分零星做多热点,但更多地以个股表现为主,难以形成显著的板块效应和有效提振市场人气,缺乏强有力的领涨热点,也无形中将延长股指回落整固的时间周期。

   从短线来看,供求矛盾的加剧以及技术上的压力仍需进一步消化。一方面,市场供求关系来看,临近半年末,银行资金需求明显上行,揽储压力的加大使得流动性短期难免趋于紧张,市场对于流动性紧张的担忧情绪有所上升,加上近期IPO数量和规模的增大也不断提升了资金冻结的数量,市场内在的供求矛盾显然较前期紧张许多;另一方面,技术分析角度上,在沪指前期突破4500点的上升走势中,虽然指数点位不断攀升,但MACD指标的红柱面积却未能有效放大,技术性的顶背离迹象明显。在缺乏外部强有力正面因素刺激的情况下,股指难免需要通过大幅的回撤来修复技术形态,短期来看,60日均线的支撑力度面临较大的考验。

   尽管中短期走势并不理想,但笔者认为,牛市尚未结束,前期5178点高点并不会是本轮行情的终点,毕竟驱动本轮行情的两大因素目前并未完全转变。一是改革的步伐尚未停止,从早期“一带一路”的战略规划,到石油(中国石化)、白酒(老白干酒)、金融(交通银行)等混改产业领域的扩大,再到国家出台电商“国八条”的政策扶持,都表明管理层对于推动经济转型和深化改革的坚定决心;二是政策宽松的力度和方向仍在延续。从最新的经济数据来看,宏观经济低位运行的状态并未改变,下行压力并未得到显著缓解的状态将继续倒逼政策维持适度宽松的局面,货币政策结构型放松的方向不会改变,而财政政策的力度将继续得到增强。近期国务院部署加大重点领域有效投资的消息进一步透露出管理层稳经济的明显意图,政策的持续倾斜将有助于A股延续整体的强势格局。

   综上,股指虽然存在阶段性调整的压力,但不会改变整体牛市的基调。操作上可对获利丰厚的中小盘股票适当减仓,积极调整持仓结构,逢低可重点关注银行、石化、地产等低估值的蓝筹品种。(西部证券 王梁幸)

   实操心得:钱到还时方心疼

   借债还钱,天经地义。不过,在股票市场其感觉就会大不一样,既有可能因为带来收益而狂喜,也有可能因为赔光老本而痛苦。其实这波行情最大的特点并不是猪有多重,也不是风有多大,而是加杠杆,说得直白点就是借钱。如果我们对这一点没有足够清醒的认识的话,那么即使没有借钱也会有还钱的日子,就是把似乎已经赚到手的钱还给市场。

   由于上证指数呼啦一下子又创了几年的新高,于是大家很自然地就会把6000点那波行情拿来对比,希望从中找到更多支撑市场继续上涨的理由,却似乎忽略了某些关键的因素。

   比如盘子问题。现在的流通市值大了10倍不止,尽管我们可以以大部分股票并不流通来为自己减压,但在市场借了N万亿元之后仍然未能把盘子稳定在5000点之上就足以说明问题,而当年没有融资政策就把盘子推到了6000点之上。再比如基本面,如今的GDP增速挣扎在7%,而当年是13%,差不多是现在的翻倍。不过,这些确实还不是最主要的,借钱才是真正被有意或无意忽略的关键因素。

   就像上世纪九十年代普遍存在的透支一样,在2007年也有透支行为,也有民间借贷,但这些交易因为“打枪的不要”而悄悄地进行,数量自然微不足道。然而在当下,融资已经成为市场发展的一个重要里程碑,甚至延伸到各类伞形信托乃至民间配资。大量金主通过各种渠道坐收渔利,而借钱者则扛着高利贷,冒着枪林弹雨冲锋陷阵,甚至有勇猛者通过层层借钱把杠杆提到了10倍。天性使然,我们更愿意想象美好的未来。比如以20万本金借钱80万,只要获利两成就是20万,相当于本金翻倍。但我们却不愿多想风险,比如股价下跌两成会怎么样?要记住:债主有权强行平仓,就是替我们把股票抛了,然后债主拿回自己的钱。这种结局一定要想清楚,因为自己的20万本金没有了,可能还倒欠债主的钱。这波行情让很多套了N年的人凤凰涅?,其最应该感谢的恰恰是当年没有融资政策,更没有场外配资。

   也许应该在赚钱后把借来的钱还了,可惜少有人会答应。如果20万本金借了80万然后赚了20万,接下来怎么操作?一定是把40万连本带利的钱拿出来去借160万,这样也许就能赚40万,本金再翻倍到80万。到时候继续借,借它320万,如此循环。这是什么状态?就是有本金就永远处于借钱背债的状态。说得悲剧一点,只要其中有一次股价下跌20%,本金再多也没了,甚至倒欠债主N万。人的本性告诉我们借债者是不会轻易放弃借钱的,这与是否赚钱无关,只是在最后不得不还钱的时候会很心疼。

   如果无视借钱这一特征,我们就会陷入另一个还钱的陷阱,那就是把赚来的钱还给市场。借贷资金的入场已经使我们陷入了所谓享受泡沫的亢奋状态,那么一旦其离场同样会把市场带入另一种极端的疯狂。如果我们一如既往地处于迷糊中,最后就只能看着自己账面的盈利反复萎缩,这种还钱的感觉同样会很心疼。如果我们能及时意识到市场已经被大量债主所捆绑,那么不要怕被别人笑话,多考虑一下落袋为安未必是下策。

   IPO的提速已经影响到供求关系,因为前周的周单位量创出了历史新高。这是一个严重的警示标志,本栏在上周特地提到这一点。尽管周线趋势在前周一度转换,但本栏在上周仍然提醒谨慎操作,结果上周周线趋势再现“一周游”,即重归调整态势。如果不考虑市场的短期波动,就操作层面而言应继续维持空仓的原则,而期指则寻机增开空单。(潘伟君)



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